九泰基金调研安集科技揭示创新实力与行业变革新动力

技术稳步突破，AI存储变革下的产业突围之道

这几年，说到AI，不管哪个行业，都有点紧跟风口，AI对存储产业的冲击，特别是晶圆制造和先进封装，确实来得又快又猛，大家普遍认可，AI已经成了存储板块的重要动力。

如果我们只看到AI拉动需求，似乎有点肤浅，反过来说，AI其实倒逼中国存储企业，不断往技术深挖，然后产能升级，形成自有护城河，全球化的格局，也越来越清晰。

先别急着下，我们看九泰基金最近调研安集科技，其实也在印证这个变化，他们关注的不仅仅是当下订单，也很看重研发费用，以及海外布局进度，只有顺应新技术，企业才可能真正走远。

安集科技的业务核心，是给晶圆厂和先进封装厂供材料，特别是高端工艺用的，既然这样的客户群本身就处在技术升级大潮，再加上AI驱动需求，安集要不持续创新，根本跟不上市场步伐，他们的研发开支持续上升，并且有意思的是，研发项目数量也在不断叠加。

不止安集，最近国家统计局数据也显示，2023年中国存储芯片产值同比增长了接近18%，这个增速，在全球都算很突出，原因之一，就是AI模型不断扩展，对高速存储、超低延迟的芯片，需求特别旺盛，尤其像DRAM、NAND这些主流产品，去年全球出货量创新高，国内企业也纷纷抢占高端份额。

这样与其说AI是推手，倒不如说，存储产业和AI已经融为一体，彼此成就，前阵子三星和长江存储，几乎同一时期推出最新一代NAND，这种“竞速”，就像技术赛跑，谁更快，谁就有定价权。

回到企业自身，安集强调“立足中国、面向全球”，其实是另一个信号，说明国内市场虽然广阔，企业核心竞争力必须经得起国际竞争考验，否则，只靠本土优势，很快就遇到天花板，安集这些年海外布局稳步推进，就是提前为全球市场做准备。

值得关注的是，企业并不是单纯拼数量，而是很在意产品线的毛利率管理，这点很重要，因为存储产业，虽然市场需求大，但是毛利起伏也很明显，尤其技术更迭快，库存和降价压力会很大，只有严格统筹各线毛利率，企业整体才算健康，否则，一两条爆款产品带来的红利很快就消耗掉了。

说到这里，不妨举个例子，SK海力士，全球第二大存储芯片厂，2022年跟2023年，分别遇到库存堆积和价格下行压力，他们死守高端DRAM毛利，同时加快先进制程更新，守住了公司整体利润率，不至于全盘崩盘，反过来说，这其实就是安集、长江存储等中国企业正在学习的路子。

企业高成长背后，资金压力和项目推进也是挑战，安集的小额融募集项目，建设进度超过80%，预计按期完工，看似平稳，不过谁都知道，越靠近结项阶段，现金流调度和技术方案变更，难度加大，企业管理层如何协调各方资源，成了能否准时、有效交付的“隐形考验”。

除了技术和资金，市场预期和风险管理也很关键，这几年，AI领域波动巨大，ChatGPT横空出世，带动算力投资潮，短期内AI训练芯片、存储硬件价格有高低波动，企业必须保持理性，既要捕捉机会，也得防范市场“过热”带来的回落，技术周期和商业周期时常不同步，只能动态调整策略。

对比全球市场，国内企业虽然进步很快，技术壁垒依然不小，EUV光刻工艺、高密度封装材料，部分环节尚不完全自主，这意味着，哪怕AI需求高涨，企业如果不能追上技术迭代节奏，随时有掉队风险，大家一方面持续增加研发投入，也在寻找新材料、新工艺备选方案，试图弯道超车。

美国英特尔和美光，最近几年持续投入数十亿美元做新一代存储，技术门槛越来越高，全球产业链绷得很紧，对于安集等中国企业来说，既是压力也是动力，如果不跟上，产业链就可能断档，相反，如果抓住窗口，国内自主供应能力将进一步提升。

综上存储产业的成长，已经不只是简单的供需关系，更像是技术创新和全球格局的双重赛道，尤其是在AI驱动下，企业能否快速跨越技术高地，管控好多元业务节奏，才是“存储突围”的关键。

思考一下，未来AI应用，将愈发依赖高效存储芯片及相关材料，技术变革会让这个赛道越来越拥挤，安集科技等中国企业，既要抢时间，也得抢技术壁垒，问题来了，下一步，中国存储产业是否能够掌握全球话语权？企业间又该如何协作，才能一起“弯道超车”呢？